Mercados
Carteras
Alarmas
1
Favoritos
Foros
4
Usuario
0
Noticias
4
Agenda
4
Tickers
Acciones
Calendarios
Resultados
Mercados
Análisis
Actualidad
Directo
Dividendos
Recomendaciones
EEUU
Europa
Foro de Grupo San José, análisis de resultados 2019 Parte I
1.668 vistas

Grupo San José, análisis de resultados 2019 Parte I

Grupo San José, análisis de resultados 2019 Parte I
Avatar del usuario
Colaborador
Actualizado:
5
Han sido unos resultados históricos que cierran el ciclo 2015-2019, así como el carpetazo definitivo a la refinanación que salvó la compañía hace cinco años y que espero marque un antes y un después. Pero como todo, siempre hay matices, asi que vamos por partes. 

Pérdidas y Ganancias 


Aunque las ventas globales de la compañía se han disparado un 26% hasta los 958M€, el EBITDA se ha mantenido en cifras parecidas al 2018, esto es, 52M€.  La razón la encontramos en que los gastos operativos han crecido a una tasa superior que los ingresos, casi un 30%, por lo que este incremento de actividad apenas ha tenido efecto positivo absoluto sobre el EBITDA y lo ha reducido en términos relativos del 6,8% al 5,4%.


Si observamos las ramas de actividad, vemos que la construcción sigue siendo con diferencia la más relevante con un 90% de la facturación, con unos márgenes EBITDA que también se han visto afectados del 5,3% al 4,6% del año pasado. Energía y concesiones sin embargo, que apenas recogen el 2,3% de la facturación global han aportado 5,7M€ al EBITDA global, casi el 10% del total, con mejora de márgenes. Los resultados de la rama inmobiliaria han sido decepcionantes, con un margen del 14%, pero con EBIT y aportación neta al resultado negativas. El acumulado del 3T ya reflejaba unas cifras pésimas, pero lo de este último trimestre no tiene ni pies ni cabeza. Llegados a este punto, hay que indicar que el beneficio contable que ha supuesto la venta del 14,45% de DCN a Merlin se ha contabilizado en esta área, y según consta en la memoria de las CC.AA. ha supuesto un beneficio antes de impuestos de 147,8M€ (nota 11 de la memoria). (Recordemos: El 31 de octubre de 2019 GSJ vendió a Merlin un 14,5% de Madrid Nuevo Norte, recibiendo 169 millones de euros y un préstamo de 86 millones de euros con una maduración de 20 años y un tipo de interés del 2%). La compañía reconoce un resultado antes de impuestos para esta área de 138,4M€, por tanto, el área inmobiliaria ha acaparado unas pérdidas nada desdeñables de 9,4M€. He estado mirando la cotización del sol peruano y se ha mantenido estable durante todo el año ¿Qué ha pasado entonces? Quedan por entregar este 2020 las fases III y IV, espero que hayan identificado las causas y podamos enmendar la aportación del área al grupo de cara al 2020. 


Si seguimos bajando por la cuenta de pérdidas y ganancias llegamos al EBIT y vemos un  deterioro notable con respecto al ejercicio pasado de 41M€ a 23,2M€ (-17,8M€), cifra muy inferior incluso a la que llevábamos en el 3T-19. Las causas debemos encontrarlas en el incremento de las amortizaciones -5,8M€ (se está contabilizando de forma distinta a los criterios del 2018), al deterioro de existencias -6,4M€, y  dotaciones a provisiones por insolvencias de clientes -8,7M€. Estos últimos deterioros representan poco más del 0,9% de la facturación global, pero como los márgenes en este sector son tan exiguos, son partidas que suelen hacer mucho daño en la cuenta de resultados. A pesar de ello son dotaciones que acaban recuperándose, bien por sentencias judiciales y arbitrajes, o bien porque se llega a acuerdo de dación en pago con los clientes y estas deudas se canjean por propiedades inmobiliarias. Como veremos más tarde, la liquidez no va a ser un problema para la compañía a partir de ahora, por lo que no hay inconvenientes en llegar a este tipo de acuerdo con clientes morosos. 


El resultado financiero se ha incrementado hasta los 157M€, principalmente por  dos partidas extraordinarias de ingresos, una de ellas, ya referida antes, el beneficio que supuso la  venta del 14,45% de DCN a Merlin y estimado en 147,8M€ y por otro el beneficio que supuso la  cancelación de la antigua refinanciación del 2015, 28,8M€:  “ A 31 de octubre de 2019, el importe total de dispuesto del préstamo de “Grupo Empresarial San José, S.A.” ascendía a 115.196 miles de euros, habiéndose convenido con las entidades financieras acreedoras la amortización íntegra del préstamo mediante el pago de 86.397 miles de euros, poniéndose de manifiesto un resultado positivo por importe de 28.799 miles de euros, estando registrado en el epígrafe “Ingresos financieros” de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas del ejercicio 2019, adjunta (véase Nota 22.7). No obstante, además de gastos financieros, en estos resultados financieros se han incorporado también ajustes por diferencias de cambios y ajustes por economías inflacionarias de casi -7,5M€… menudo destrozo está haciendo Argentina, la inflación este año ha rozado el 60%. 


Él que haya llegado hasta aquí con cierta atención y curiosidad se preguntará qué habría pasado si la compañía no hubiera vendido el 14,45% de DCN este 2019. Pues si al resultado antes de impuestos le quitamos los 28,8M del beneficio que ha originado la cancelación de la refinanciación y los 147,8M€ del beneficio de la venta de acciones de DCN, nos iríamos casi a cero. Tengo la sensación de que la compañía ha aprovechado la operación con Merlin para limpiar su cuenta de resultados este último trimestre. No me preocupa en exceso porque se tratan de ajustes contables que no implican salida de caja, son ajustes reversibles que pueden perfectamente ajustarse en años posteriores, y que se convertirán a su vez en ingresos contables, con su correspondiente aportación positiva al EBIT. 


 Cash-Flow


 La generación de caja este año ha sido brutal, sobre todo por la venta parcial de la participación en DCN (169M€) que ha disparado el flujo de caja libre hasta 187,5M€. Con esos fondos ha amortizado deuda y pagado intereses por 238,4M€, para lo que ha necesitado consumir unos 50M€ de tesorería acumulada. Esto provoca que a 31-12-19 haya menos liquidez que el año pasado, 315,8M€ frente a 341,6M€, pero mucha menos deuda, 189M€, frente a 318,2M€ del 2019, y que además haya desaparecido del balance el préstamo participativo de casi 114M€, lo que ha evitado emitir 18M de acciones nuevas. La posición neta de tesorería ha pasado este ejercicio de 23,4€M a 126,8€M.



Escriba su mensaje en Grupo San José, análisis de resultados 2019 Parte I :
Max Caracteres 900
Enviar
El foro no es el sitio para problemas o sugerencias utiliza soporte@pcbolsa.com
Noticias
Mejores
Graficos
Ibex Bets
FOROS
UsIgj:74127-14831641*
ISINVAL:ES0180918015*
Avatar del usuario
UsIgj:74127-14831641*
Mensaje de: captain_hook Hora: 08/03/2020 12:54:57
Esperemos que en este tema juguemos todos y al igual que el señor presidente de la compañia se ha ll..........

Respuesta (3): Ver Todas

Claro, pero el tema es que la empresa no es suya, porque se trata de una cotizada, y al cotizar en bolsa esta obligada la empresa a cumplir unas normas, entre ellas el codigo de buen gobierno de las sociedades cotizadas, algo que creo que no se esta cumpliendo. Evidentemente si no cotizara el bolsa, el propietario o accionista mayoritario de la misma podria hacer y dehacer a su antojo sin tener que dar explicaciones a nadie, pero en el tema de las cotizadas todo esto cambia mucho, pues las normas estan para cumplirlas y son muy claras.
UsIgj:84615-14831547*
ISINVAL:ES0180918015*
Avatar del usuario
UsIgj:74127-14831547*
Mensaje de: captain_hook Hora: 08/03/2020 12:54:57
Esperemos que en este tema juguemos todos y al igual que el señor presidente de la compañia se ha ll..........

Respuesta (3): Ver Todas

Si ya sabemos como funciona todo, y ojo, si la empresa fuera tambien mia, actuaria exactamente igual para que engañarnos,solamente como contestan a los emails ya deberiamos de saber como va esto,,,,
UsIgj:74127-14831535*
ISINVAL:ES0180918015*
Avatar del usuario
UsIgj:74127-14831535*
Mensaje de: captain_hook Hora: 08/03/2020 12:54:57
Esperemos que en este tema juguemos todos y al igual que el señor presidente de la compañia se ha ll..........

Respuesta (3): Ver Todas

Como se suele decir, o jugamos todos o rompemos la baraja, y si los buenos resultados solo van a servir para que el presidente de la empresa la descapitalice con sueldos y primas astronomicos, habra que ver que se puede hacer para denunciar el tema ante las autoridades competentes. Bien es cierto que esta todo aprobado en junta, pero claro, si este señor tiene un 48,5% de las acciones va a poder aprobar en junta lo que le de la gana.
UsIgj:74127-14831534*
ISINVAL:ES0180918015*
Avatar del usuario
Esperemos que en este tema juguemos todos y al igual que el señor presidente de la compañia se ha llevado casi cinco millones de euros por estos excelentes resultados no nos vengan con excusas absurdas con total de no repartir dividendo, excusas como que hay que compensar perdidas de otros años, porque esas perdidas estan ya todas mas que compensadas pues van todas al pasivo y a deuda y la deuda de la empresa ha sido ya reducida bastante hasta el punto que lo que se tiene es una caja neta de 126 millones de euros.
UsIgj:78637-14831392*
ISINVAL:ES0180918015*
Avatar del usuario
Mostrar Mas Mensajes



Sigue los mercados en Tiempo Real
Atención al Cliente: soporte@pcbolsa.com
© Copyright KGS S.L 1.999-2020
Añade un valor a su cartera.
X
Nombre Valor
Cambiar
Cartera:
Precio Compra:
Titulos:
Comisiones:
Coste Total:
0
Precio Actual:
0
Plus/Minus:
0
Fecha Compra:
Añadir Valor
Cancelar
Solo para usuarios Premium
X
Para poder escribir en el foro de PcBolsa primero hay que ser Premiun.
Debido a los miles de trolls que hay en internet hay que ser Premium al menos un mes. Pasado el mes podrá seguir hablando.
Sentimos las molestias, pero es la única manera que hemos encontrado después de 10 años para mantener un buen foro sin peleas ni insultos y Trolls.
En PcBolsa disponemos de muchas herramientas gráficas y una Plataforma de trading para Windows.
Puede ver más información del servicio Premium pulsando en SER PREMIUM
Cualquier problema o duda soporte@pcbolsa.com
SER PREMIUM
Cancelar
Validación Usuario.
X
Para enviar mensajes en el foro debes de poner su número de Teléfono donde le enviaremos un código por SMS para validar su cuenta.
Enviar Tef.
Este servicio no tiene ningún coste para usted.
Su Teléfono no será usado para ningún servicio y ni sera mostrado, solamente es para validar su usuario, con esto evitamos que haya multinicks y gente que se aprovecha del anonimato para insultar o difundir noticias falsas.
Si has recibido el código introdúcelo aquí:
El código puede tardar varias horas en llegar, cualquier problema o duda soporte@pcbolsa.com
Validar
Cancelar
Borrar valor de cartera.
X
Borrar Valor
Cancelar