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¿Qué hacer en la ampliación de capital de OHL en bolsa? Preguntas y respuestas

¿Qué hacer en la ampliación de capital de OHL en bolsa? Preguntas y respuestas
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Colaborador Junior
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OHL va a acometer sendas operaciones de recapitalización para sanear su balance y aumentar el número de acciones en circulación. Este conjunto de operaciones de ampliación de capital que va a realizar podríamos diferenciarlas en 3 tipos: Ampliación con derechos de suscripción preferente, que es aquella en la que los actuales accionistas tendrán que aportar dinero; ampliación sin derechos de suscripción preferente, que es aquella íntegramente suscrita por inversores institucionales; y por último ampliación por compensación de créditos, donde los bonistas canjean deuda por acciones de la compañía. ¿Cómo afectará todo esto a la compañía en bolsa?


En primer lugar, en este artículo voy a intentar explicar todo el entramado de la operación y qué supone para sus actuales accionistas y aquellos que estén interesados en invertir en esta compañía. Después "bajaremos al barro" con exposición numérica sobre precios de derecho de suscripción, número de acciones a emitir, etc. Por último, daré una idea sobre cuál podría ser el precio de la acción una vez finalizadas todas las ampliaciones de capital, que serán realizadas en un pequeño espacio de tiempo.


OHL cuenta con una situación financiera mejorable. Por ello, durante los últimos meses se han producido movimientos en el accionariado, con la entrada de la familia Amodio en detrimento de los Villar Mir, y la nueva dirección ha decidido arrancar un proceso de recapitalización y renegociación de determinado endeudamiento financiero del grupo de OHL. Así, para reducir la cuantía de la deuda a la que hacer frente por parte de la compañía, por un lado se recaudan algo más de 70 millones de euros (35 de los accionistas y 35 de institucionales) y por otro lado se convierten 73 millones de euros de deuda en acciones.


Todo ello provoca que vaya a haber en circulación 590 millones de acciones, en lugar de las 286,5 millones que hay en este momento (menos 0,6 millones que tiene OHL en autocartera). Para poder determinar los precios, adjunto un par de tablas con cálculos hechos por un servidor. Para que se entienda de la mejor manera posible la imagen, vamos con los datos clave:

  1. Primero se ejecuta la ampliación dineraria por parte de los accionistas. Después se ejecutan las siguiente, y por ello el precio final de la acción no corresponde con el precio que se verá justo al acabar la 1º ampliación.
  2. A cada acción le corresponde 1 derecho de suscripción
  3. Se necesitan 100 acciones para suscribir 34 acciones
  4. El precio de cada derecho es de 0,0717€ y para suscribir cada acción hay que pagar 0,36€.


Así, mientras que tras la primera ampliación el precio de las acciones será de 0,5708€, tras la última de las ampliaciones estimo que el precio rondaría los 0,556€ por acción. Esto es debido a que se emiten nuevas acciones para dar entrada a institucionales y para canjear  créditos. No hay una gran dilución porque el grueso de los bonos se canjea a 0,74€ por acción, lo que ayuda a que el precio no baje considerablemente. Por otro lado, adjunto tabla resumen de la capitalización y nº de acciones de OHL durante todo el proceso:


Además del cuadro resumen, he puesto un par de hipótesis sobre el rango de precios en el que puede oscilar el precio de la acción según se lo tome el mercado. En mi opinión la opción 1 es la más probable, pero no se puede descartar la opción 2. Por último, también he puesto un ejemplo sobre si es conveniente vender las acciones para acudir a la ampliación o por el contrario mejor suscribir directamente. El resultado es similar (sin contar el gasto en comisiones de compra y venta, por lo que parece mejor, si se quiere acudir a la ampliación, no especular y suscribir directamente)..


Quiero dejar claro que todos estos cálculos son puramente matemáticos y bajo el supuesto de que los precios se mantengan estables. Como esto es bolsa y sabemos que no es así y los precios fluctúan cada minuto, los cálculos se irán ajustando para que en todo momento se mantengan las proporciones acordadas en las ecuaciones de canje tanto de bonistas como de accionistas.


Por último y ya para acabar, está previsto que el periodo para el ejercicio del derecho de suscripción preferente se desarrolle entre el 5 de junio de 2021 y el 19 de junio de 2021. Una vez finalizado este primer aumento, está previsto que el resto de los aumentos de capital sean ejecutados de forma simultánea al Aumento de Capital con Derechos en torno al día 25 de junio de 2021.


Una vez puestos todos los cálculos encima de la mesa, ¿Qué hacer? No soy accionista de la compañía y por tanto yo no tengo que tomar esa decisión. Cada uno ha de ser responsable y consecuente con sus actos, peor una decisión bien informada es una decisión mejor tomada. Por tanto,  Espero que haya sido de utilidad, y para cualquier duda, sugerencia crítica o cualquier otra cosa no dudéis en ponerlo en los comentarios (no soy matemático y puedo haber fallado en alguno de los cálculos). Todos los cálculos los he realizado en una hoja de excel que puedes consultar pinchando sobre estas líneas.


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bokeroni

Ayer 22:32:01

4,48%

OHLA

Yo creo que la empresa ha experimentado un gran cambio a nivel económico, falta que también sea a nivel de valor de la acción. Pero no creo que quede mucho, ya hace algunos días que lo viene demostrando a pesar de la venta masiva de derivados. La intervención de Luis Amodio aclarando algunos temas, para mí, ha sido fundamental.


Buen fin de semana a todos.
0
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jasa

Ayer 22:13:24

4,48%

OHLA

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Mensaje de: Joakolete Hora: 28/03/2024 19:02:45
El día que Sand termine de soltar los derivados estoy convencido de que alguno declarará una partici..........

Respuesta (1): Ver Todas

No es algo que no venga pensando. La negociación está muy fuerte y lleva muchas sesiones en números altos mientras se van cerrando instrumentos. Alguien se puede estar poniendo las botas acumulando acciones que otros en forma de instrumentos sueltan. Coincidiendo con el anuncio de las ventas.
Puede ser esto la antesala del fin del acuerdo entre amodios y bonistas que se firmó hace 3 años y que nos tiene atados de algún modo de pies y manos.
Se está desenrredando el tema de una vez por todas.
Un día me entretener y pondré cómo han ido bajando los instrumentos en % y fechas, casi todos desde principios del 2023 en goteo constante, antes nada pero últimamente de modo exagerado.

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cmenguita

Pre

Ayer 22:13:22

4,48%

OHLA

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Mensaje de: Joseferrera Hora: 28/03/2024 18:58:36
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Respuesta (1): Ver Todas

Casi lo que capitaliza OHLA...

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chem

Ayer 21:39:17

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Mensaje de: osca Hora: 28/03/2024 21:05:54
Yo compre ayer....y aun ganando ya un 5 y poco %. Una me va y otra me viene.  No compre para quitárm..........

Respuesta (0): Ver Todas

Y que lo digas Osca. Pero espera ganar lo máximo posible y perder lo mínimo posible también. Se trata de esto. A largo aquí le veo mucho futuro.

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captain_hook

Ayer 21:32:35

4,48%

OHLA

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Mensaje de: carlos53 Hora: 28/03/2024 20:40:43
El Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos registró en el cuarto trimestre de 2023 una expan..........

Respuesta (3): Ver Todas

Como no bajen tipos se meten en recesión, no se por que no han empezado ya a bajarlos, ellos los tienen mas altos que nosotros, tienen mas margen para bajadas.

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carlos53

Ayer 21:21:36

4,48%

OHLA

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Mensaje de: carlos53 Hora: 28/03/2024 20:40:43
El Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos registró en el cuarto trimestre de 2023 una expan..........

Respuesta (2): Ver Todas

Si, asi lo creo yo y por eso lo he puesto, parece que una rebaja en los t/i tendría que ser la consecuencia lógica, en junio estaba previsto que se empezaría a rebajar los tipos

2
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osca

Ayer 21:05:54

4,48%

OHLA

Yo compre ayer....y aun ganando ya un 5 y poco %.
Una me va y otra me viene. 
No compre para quitármelo ya...aún estoy  en pérdidas  y abultadas. 
Espero ganar o perder lo mínimo posible.
No tengo prisa y lo único que me joderia es una ak o quiebra u opa de mierda ...dios no lo quiera!
Harán lo que quieran.
Esperemos que sea para bien. 
Ya nos toca


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chem

Ayer 21:00:26

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Mensaje de: Wuffettlogia Hora: 28/03/2024 19:48:38
Hay motivos para ser optimistas, estamos en el mejor momento de los últimos años, muy por debajo de ..........

Respuesta (1): Ver Todas

De acuerdo Wuffett. Si nada se tuerce y no hay engaños la oportunidad de compra es histórica.

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chem

Ayer 20:58:54

4,48%

OHLA

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Mensaje de: enmoma Hora: 28/03/2024 19:11:01
No me fio nada de este valor, ni siquiera ha subido una quinta parte de lo qu ha bajado y todos tan ..........

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Ahora es menos ya Rober. Afortunadamente. Tiene que romper el 51 y hacerlo con volumen, permaneciendo por encima de ese precio unas cuantas sesiones y no perdiéndolo ya aunque haya retroceso-reacción después de la ruptura.

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chem

Ayer 20:56:36

4,48%

OHLA

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Mensaje de: carlos53 Hora: 28/03/2024 20:40:43
El Producto Interior Bruto (PIB) de Estados Unidos registró en el cuarto trimestre de 2023 una expan..........

Respuesta (1): Ver Todas

Huele a recesión ante-portas, razón de más para que la Reserva Federal empiece a bajar los tipos de interés ya en junio.

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