Soltec Power Holdings está viviendo un año complicado tras el gran debut que tuvo el año pasado en su salida a bolsa. Desde la compañía se “echa la culpa” al contexto de fuertes disrupciones globales que se están viviendo, en las que las condiciones de la logística internacional, unidas a la inflación de costes, están provocando una situación nunca antes vivida por las compañías. A pesar de dicho contexto, la empresa indica que cuenta con unos indicadores operativos sólidos que le proporcionan visibilidad en cuanto a la ejecución de los contratos que tiene en su backlog, y por ello confían en el cumplimento del guidance que han proporcionado al Mercado.  

En cuanto a los resultados de los nueve primeros meses del año, Soltec Power Holdings registró unas pérdidas netas de 20M€, frente a un beneficio de 7M€ logrado el mismo periodo del pasado ejercicio. El importe neto de la cifra de negocio se situó en 187M€, un 6,7% inferior a los 200,6M€ de los nueve primeros meses de 2020, mientras que el resultado bruto de explotación (Ebitda) ajustado fue negativo con 22,5M€ frente a -1,2M€ de un año antes.

Centrándonos únicamente en el tercer trimestre del 2021, cabe destacar que Soltec lo cerró con unos ingresos de 100M€, con un incremento del 18% respecto al mismo trimestre del año anterior, y un Ebitda de -3,4M€, impactado por las fuertes disrupciones que están afectando al sector a nivel global, especialmente el cambio de condiciones producidas en la logística internacional, y la escasez de recursos de personal en ciertos países.

De todas formas, la compañía sigue con las previsiones publicadas para el cierre del ejercicio, tanto en la división industrial como en el negocio de desarrollo. En el negocio industrial, Soltec espera una cifra de ingresos que se sitúa en el rango de entre 395 y 440M€, y un margen de resultado operativo (Ebitda) entre el -1% y el 1%. Por otro lado, en el negocio de desarrollo, Powertis, se mantiene el objetivo de cerrar 2021 con un "pipeline" de 10 GW y una rotación de activos (total o parcial) entre 600 MW y 1.000 MW en conjunto del ejercicio.    

Desde la empresa se indica que para entender los resultados negativos del negocio de Powertis en el tercer trimestre hay que tener en cuenta que, aunque se han rotado 774 MW en los nueve meses del año, el impacto contable de dicha rotación se produce de forma gradual a medida que se van cumpliendo ciertos hitos, hasta que los proyectos alcanzan RTB (ready to build). Adicionalmente, en Brasil, se ha decidido posponer temporalmente la rotación de ciertos activos para potenciar su rentabilidad. Todo ello implica que la división de Powertis, a pesar de estar incrementado significativamente la valoración de sus activos en desarrollo, por el momento no lo está reflejando en la cuenta de resultados que publica trimestralmente.

Por otra parte, mencionar que Powertis, a cierre del mes de septiembre, alcanzó los 9,1 GW de pipeline, distribuidos de la siguiente forma: 722 MW en el backlog, 1.369 MW proyectos en fase avanzada de desarrollo, 2.759 MW en fase inicial y 4.229 MW de oportunidades identificadas. Cabe señalar que, en el caso de Italia se rotaron 772 MW a Aquila Capital, superando el objetivo inicial fijado por ambas compañías para el desarrollo de 750 MW en el país, y por su parte, en Brasil se inició recientemente la construcción de los proyectos de Araxá y Pedranópolis que se espera que alcancen COD (commercial operation date) a lo largo del año 2022.

Respecto al negocio de Soltec Industrial, los ingresos del año de la división industrial han ido de menos a más. El año comenzó con una base de ingresos muy reducida y ciertos retrasos en la ejecución de los proyectos, mientras que el segundo trimestre fue más fuerte que el primero, al igual que el tercer trimestre ha sido más fuerte que el conjunto de la primera mitad del año. De la misma forma, se espera que el cuarto trimestre mantenga dicha tendencia y sea mejor que trimestres anteriores. Además, el backlog (contratos firmados pendientes de ejecución) de la compañía proporciona una buena visibilidad en cuanto a los contratos que se van a ejecutar durante el cuarto trimestre del año, que será el más fuerte del ejercicio.  

Por último, cabe recordar que, durante los meses de julio a septiembre, la empresa anunció la firma de importantes contratos tales como el acuerdo marco con Acciona Energía con una duración de tres años, incluyendo la firma de un primer contrato de suministro de seguidores solares para el desarrollo de un parque fotovoltaico en la provincia de Cuenca. Adicionalmente, se firmó con Moss & Associates, LLC un contrato que garantiza el suministro de seguidores solares en dos plantas fotovoltaicas en Colorado, Estados Unidos, con una potencia instalada de 700 MW. Ambas muy buenas noticias, ya que son proyectos cuya ejecución se realizará parcialmente en el ejercicio 2021.

Análisis técnico

Respecto al Análisis Técnico al cierre de la sesión del 16/12/2021 en gráfico de velas diarias, observamos que el valor bursátil de la compañía se aprovechó, en su salida a bolsa, del rally alcista que se vivió a finales del año pasado en todo el sector de energías renovables. Es por ello que la acción tuvo una subida vertical, mientras dibujaba las 5 ondas de impulso de Elliott, dejando, incluso, GAPs alcistas por el camino. Sin embargo, la zona de los 15€ frenó dicha subida, donde dibujó un doble techo y hubo un fallo claro de la quinta onda de Elliot. Sin duda, la corrección general vivida en todo el sector a principios de este año, fue el detonante para que el valor haya vuelto prácticamente a la casilla de salida.  

Actualmente, el valor se encuentra en la base del canal lateral que lleva dibujando el valor desde mayo de este año, por lo que desde LUYFRA Capital consideramos que la acción ofrece una buena oportunidad de entrada en relación al ratio riesgo/beneficio, ya que permite colocar un stop cercano al valor actual.  

A continuación, indicamos los soportes y resistencias a tener en cuenta en la acción: S1 6,10€, S2 5,92€, S3 5,60€; R1 6,60€, R2 7,20€, R3 7,60€.