A pesar de que el ingreso medio por usuario (ARPU) se sigue viendo presionado por la intensa competencia en España, Telefónica terminó el año 2021 marcando su mejor evolución de los últimos 12 años en bolsa, si bien es cierto que continúa muy lejos de sus mejores niveles históricos y sigue sin brillar como el resto de blue chips. Esto último queda reflejado en su PER, y es que la operadora de telecomunicaciones es el segundo valor del Ibex35 con el PER más bajo, 2,14 veces.

Por el momento, la acción de Telefónica es incapaz de recuperar los valores a los que cotizaba antes de que comenzara la pandemia y, la reciente noticia de la adjudicación de los derechos de LaLiga, parece que tampoco ha servido de acicate para que sus títulos tengan un impulso alcista.

Sin duda, lo más preocupante para la empresa es la alta competencia, no solo en Europa, con casi 400 operadores, sino que también la de España con una guerra abierta en las tarifas de bajo coste. Es por ello que ya están surgiendo varias operaciones corporativas de empresas del mismo sector como, por ejemplo, la de la fusión entre la propia Telefónica en el Reino Unido, a través de su filial O2 con Virgin o, como la que se produjo el año pasado con la compra de Euskaltel por parte de MásMóvil en una transacción valorada en 3.500 M€. Dichas operaciones corporativas van a resultar claves en el futuro para poder aumentar la cuota de mercado.

En relación a ello, cabe destacar que España es el único de sus cuatro mercados estratégicos donde la situación no está del todo encarrilada y la que más incertidumbre genera, ya que, mientras en Reino Unido ha cerrado su fusión con Liberty, en Alemania su filial está batiendo objetivos y en Brasil la coyuntura ha mejorado con la subasta de frecuencias y la compra de activos de Oi.

Por otra parte, con el objetivo de buscar soluciones y reducir la deuda actual, la operadora española podría optar por vender activos en Latinoamérica. Otra de las medidas que ha tomado la empresa para mejorar su cuenta de resultados es el plan de bajas voluntarias que ha lanzado y que le costará entre 1600 y 1700 M€. A dicho plan podrán adherirse hasta 2.983 personas y la compañía espera alcanzar un ahorro anual de 230 M€ desde 2023. 

Por último, destacar que la compañía dirigida por José María Álvarez-Pallete intentará atraer inversores repartiendo unos dividendos que el consenso espera que ofrezcan una rentabilidad del 8% en el presente ejercicio, lo que le situarían como la empresa que mayor rentabilidad ofrece, vía dividendos, del Ibex35 e, incluso, entre las grandes telecos europeas. De todas formas, en LUYFRA Capital no somos partidarios de invertir en una acción por sus dividendos.

Análisis Técnico

En relación al Análisis Técnico de Telefónica, cabe destacar que se encuentra en un momento decisivo para conocer su porvenir en los próximos meses, ya que están a punto de cruzarse el canal alcista de medio plazo que viene dibujando la acción desde, aproximadamente, enero del 2021, y la tendencia bajista de largo plazo de varios años que se muestra en el gráfico.

Tras el desplome del mercado bursátil a nivel mundial ocasionado por la pandemia, el valor estuvo sujetado por la base del creek de CP durante casi toda la primera mitad del 2020, pero los malos resultados presentados y la intensa competencia que sufre la compañía en España en los últimos años, llevaron a la cotización a marcar nuevos mínimos históricos en la zona de los 2,80€, donde dibujó un doble y la acción comenzó su recuperación formando una W como se aprecia en el análisis realizado. Dicha rápida recuperación coincidió, además, con el 61,8% del retroceso de Fibonacci del último impulso bajista que había llevado al valor a marcar los mínimos mencionados. Fue entonces cuando el valor comenzó una tendencia alcista de MP, el cual cumplió a rajatabla durante todo el año 2021 y lo sigue haciendo, por el momento, en el comienzo del presente ejercicio.

El valor bursátil de la operadora española por excelencia se encuentra actualmente peleándose con la tendencia bajista de largo plazo que no será fácil de superar. Cabe destacar que, a finales del mes de noviembre del 2021, la acción llevó a cabo una intentona de superar dicha tendencia, la cual finalizó sin éxito y dejó un volumen durante la sesión que indica que las manos fuertes no querían permitir que lo consiguiera. Tras la negativa por parte de la acción al intento realizado, volvió a rebotar en la parte baja del canal alcista de medio plazo. Rebote que continúa actualmente, pero que, como hemos comentado, vuelve a situar a la cotización ante un nuevo intento de dejar atrás la tendencia bajista que le lleva mermando técnicamente durante varios años.

Por lo tanto, hay que estar atentos a cómo se comporta la acción en las próximas sesiones, ya que, si finalmente consigue superar el canal bajista con un volumen considerable, podría tener un gran impulso al alza que le llevara a buscar los máximos anuales del 2020 en la zona de los 5,00€, por lo que sería una interesante entrada en el valor. De lo contrario, sería una mala señal para el porvenir de la acción en los próximos meses y habría que pensar en una nueva corrección.

Por último, procedemos a indicar los soportes y resistencias a los que se enfrenta el valor: S1 3,81€, S2 3,713€, S3 3,60€: R1 3,957€, R2 4,00€, R3 4,20€.