Bankinter cree que las acciones de Arcelor Mittal siguen teniendo potencial, pero ven algunos riesgos y rebajan su precio objetivo de los 29,4 a los 28 euros por acción

Las acciones de Arcelor Mittal registran una caída anual cercana al 11 % en lo que llevamos de 2022. Sin embargo, ha ido recuperando posiciones durante los últimos 30 días con alzas del 13 %. Y eso que, la rentabilidad acumulada en los últimos tres ejercicios, alcanza ya el 64 %. Su capitalización es de 22.000 millones de euros. 

Los expertos de Bankinter recomiendan ser neutrales con el valor, con un precio objetivo de 28 euros desde los anteriores 29,4 por acción. En el análisis se ven riesgos crecientes, asegurándose que, durante el tercer trimestre, las condiciones del mercado han quedado deterioradas por la reducción de stocks de los distribuidores. Un problema que se espera que continúe a lo largo del cuarto trimestre. Además, los elevados costes de la energía están lastrando a las cuentas de la organización.

"Desde Bankinter mantenemos todavía hipótesis conservadoras, puesto que los riesgos en el corto plazo siguen siendo elevados. La empresa genera el 35 % de su Ebitda en Europa y el 16 % en Asia y África, donde el consumo puede descender en el año", apuntan, pese a que también reconocen que la posición financiera es sólida y que la reducción del circulante pueden servir de soporte al valor. 

Márgenes bajo presión aunque manteniendo la generación de caja

Los resultados mostraron cifras ligeramente negativas, pero la empresa mantiene el tipo con una generación caja destacada pese al actual contexto de subida de precios en las materias primas. Ninguna de las variables que esperaba el mercado superó las expectativas. Pese a la moderación de la caja libre en el tercer trimestre, esta sigue siendo elevada, de 1073 millones de dólares desde los 1733 millones anteriores. 

La recompra de acciones y los dividendos cada vez más altos hacen que el valor sea atractivo para invertir. De hecho, anunció programa de recompra también en el segundo trimestre por valor de 1400 millones de dólares. Asimismo, las perspectivas sectoriales son "inciertas": el proceso de desestocaje puede continuar durante el siguiente trimestre, aunque la compañía considera que los costes variables van a caer, pero menos que los ingresos por tonelada. 

Revisión a la baja de las estimaciones de márgenes para el 2022 y justificación del precio objetivo en los 28 euros por acción

La revisión de estos márgenes se sitúa en el 18,2 %. Eso sí, se mantiene por parte de Bankinter la estimación del 11,3 para el siguiente año y se proyectan entre el 11,1 y el 10,7 % para años venideros. 

En cuanto a los 28 euros por título como precio objetivo, la empresa los justifica porque consideran que continuarán las previsiones en márgenes y el entorno de costes energéticos elevados. Las hipótesis siguen siendo conservadoras ante las incertidumbres elevadas en el corto plazo. En todos los casos, se valora la positiva solidez financiera de la organización.