Vidrala acaba de presentar los resultados del primer semestre de 2022, y parece que poco a poco consigue hacer frente a los sobrecostes provocados por el alza de los precios de la energía y las materias primas en general. La empresa, que ha sufrido considerablemente en bolsa con caídas en el último año del 33%, empieza a mejorar sus resultados. Aumenta las ventas un 22% y presenta un beneficio de 56 millones de euros.

Vidrala es uno de los líderes en la producción de botellas de vidrio. Es una empresa cuyo mayor coste de producción es el gas utilizado en los hornos para fabricar las botellas, y esto hizo que sus resultados del cuarto trimestre de 2022 fueran especialmente malos. Desde ese momento, la compañía comenzó a tomar medidas al respecto y estas, ya están surtiendo efecto. De todos modos, mientras que la situación continúe, es normal que los resultados de 2022 sean peores que los años anteriores.

Con respecto al primer semestre de 2021, Vidrala ha aumentado sus ventas de 530 millones a 651. Este aumento del 22% se debe, en parte a un aumento de precios y otra parte al aumento de cuota de mercado, como viene haciendo en los últimos años. Las compañías líderes en su sector, bien saneadas como Vidrala, pueden aprovechar momentos como el actual para ganar cuota de mercado frente a sus competidores si consiguen no subir tanto los precios.

Precísamente por ese aumento de costes, El EBITDA de Vidrala ha decrecido de 150 millones a 112, lo que supone una reducción del 25%. A pesar de aumentar considerablemente las ventas, el aumento de costes es tal que todavía no permite que crezca el EBITDA. De hecho, estos sobrecostes han provocado que el margen EBITDA haya cañido del 28,2% al 17,2%. Es previsible que se recuperen cifras en los próximos años.

Con todo ello, el beneficio de Vidrala ha caído de 2,74€ por acción a 1,90€, esto es, caída del 30%. Lo que, en cifras absolutas se traduce wen haber ganado 25 millones de euros menos, de 81 millones en el primer semestre de 2021 a 56 millones en este primer semestre de 2022. Por otro lado, como nota negativa es el ligero aumento de la deuda en 40 millones, de 173 millones a 215. En cualquier caso es un aspecto que Vidrala tiene muy controlado.

De este modo, Vidrala es una compañía que actualmente vale en bolsa 2.065 millones de euros. Si mantiene este ritmo en 2022, el beenficio esperado estará en torno a 100 millones de euros, lo que sitúa a la empresa a PER 20. Con respecto a los resultados de 2021, que fueron los mejores de su historia, cerca de 200 millones de euros, estaría a PER 10. Por lo tanto, una de las bases en bolsa consiste en comprar buenas empresas cuando están pasando un mal momento.

Vidrala cotiza actualmente en el entorno de 70€ por acción, y hace un año estaba por encima de los 100€. Es una empresa bastante desconocida para el público inversor, a pesar de tener un tamaño considerable. Tiene un dividendo anual de 1,20€ y todos los años realiza una ampliación de capital liberada aproximdadamente de 1 acción nueva por cada 20 antiguas. Veremos si estos resultados marcan el punto de inflexión para la cotización.