Los resultados del trimestre han estado marcados por la entrada en operación de parques propios B2O y el arranque en la venta de energía asociado a los mismos. El EBITDA en 1Q21 alcanzó los 1,8M€ (vs 5,5M€ en 1Q20), principalmente apoyado por las ventas de electricidad de parques en operación. El Resultado neto de 1Q21 ascendió a 0,4M€ (vs 3,4M€ en 1Q20) explicado en su mayor parte por los resultados de la división de Energía.

A lo largo del primer trimestre de 2021, GRENERGY invirtió 33,5M€, principalmente en el proyecto Solar PV de Escuderos (11,2M€), los parques eólicos Duna Huambos en Perú (10,5M€) y Kosten (3,7M€). El Flujo de operaciones ascendió a +1,2 M€. La deuda neta alcanzó los 61,2M€, mejorando principalmente por la ampliación de capital llevada a cabo durante el trimestre (+105M€), resultando en un ratio de apalancamiento Ebitda/Deuda neta de 3,1x.

Estos resultados de 1Q21 demuestran una sólida tendencia positiva en las cifras operativas y financieras pese al COVID, logrando conectar 2 proyectos solares, mientras avanza a buen ritmo la construcción de otros 21 proyectos que suman 417MW. La ampliación de capital, que nos asegura los fondos para acometer las próximas inversiones, conjuntamente con el pipeline, que sigue madurando a buen ritmo y alcanza los 6,1GW, se demuestran claves para mantener el ritmo de crecimiento de la empresa según lo planificado.

Los Ingresos totales alcanzaron los 18,7M€, un 44% menos que en 1Q21 que a pesar de reflejar las primeras ventas de electricidad (3,1M€), han estado afectadas temporalmente por la ausencia de venta de proyectos en el trimestre, si bien en el cómputo del año mantenemos objetivo de venta de entre 100MW y 200MW. Las ventas no materializadas frente a terceros suman 8,8M€ y se corresponden a las activaciones de los trabajos realizado para el inmovilizado material de plantas propias en construcción.

El EBITDA en 1Q21 alcanzó los 1,8M€ (vs 5,6M€ en 1Q20). El margen EBITDA sobre ventas a terceros alcanza los de 17,8% en el periodo. El EBIT ascendió a 0,8M€, en comparación con los 5,4M€ del año anterior. El Resultado Financiero se tradujo en -0,5M€ obteniendo un impacto positivo por las diferencias negativas de cambio del periodo de 1,2M€ El resto se corresponde a los gastos financieros de las deudas proyecto y del bono corporativo emitido a finales de 2019. El Resultado Neto fue positivo en 0,4M€, en comparación con +3,4M€ en el mismo periodo de 2020. El BPA anualizado alcanzó los 0,06€ vs 0,56€ un año antes.

La Compañía dispone de 105,5M€ de Caja y Equivalentes al final del periodo, afectada positivamente por la ampliación de capital ocurrida por el mismo importe. La caja en los proyectos en construcción para cartera propia asciende a 0,9M€ y a 3,4M€ la caja en proyectos sin recurso. El ratio de apalancamiento1 disminuye respecto al periodo anterior hasta las 3,1x a cierre de marzo (vs 5,4x al final de FY20.

Veremos cómo reacciona en bolsa Grenergy ante estos resultados. No crecer en beneficio y ventas una compañía que actualmente cotiza a PER 40 no es buena noticia, pero el mercado es soberano y será quien determine si esta situación es temporal o no. A esta hora, la subasta está en 26,20€, un 1,55% de subida respecto al cierre en 25,80€ por acción del jueves 13 de mayo.

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