En medio de la incertidumbre causada por la invasión de Rusia a Ucrania, que ya dura 27 días, algunos valores continúan con un buen desempeño en bolsa. Dentro de las empresas españolas destaca una, muy poco conocida entre el público inversor, que es Alantra. Compañía de Private Equity española, ha cerrado hoy en máximos históricos a 16,70€ por acción. ¿Tiene recorrido al alza? Veámoslo.

Hace algo menos de un mes Alantra presentaba los resultados correspondientes al año 2021, los mejores de su historia hasta la fecha. Estos resultados pasaron desapercibidos ya que reinaba el caos en bolsa fruto del inicio del avance de las tropas rusas en Ucrania. De hecho, una semana después de los resultados las acciones caían cerca de un 7% en una sola semana. Vistos los mínimos, la subida en estos últimos 15 días alcanza el 15% y se debe, fundamentalmente a la mejora del negocio.

Alantra aumentó sus ingresos un 70% en 2021 hasta los 315M€. Este aumento de ingresos fue también acompañado de un aumento de gastos dada la subida de la retribución variable a su personal por el buen desempeño del negocio. Así, el beneficio neto de 2021 alcanzó los 56,1M€, un 93,2% más que en 2020. Espectacular crecimiento, que inevitablemente se está reflejando en su valor en bolsa.

Alantra es una compañía que actualmente vale en bolsa 645M€. Con un beneficio de 56,1M€, el PER actual es de 11,5 veces. Además es importante tener en cuenta que la compañía no tiene deuda sino que tiene Caja neta de unos 120M€ que, si descontamos el dividendo de 0,55€ que se distribuirá en mayo, y los 21,6M€ de impuesto de sociedades que tendrá que pagar la empresa por sus resultados, nos queda una caja limpia de 77M€. Y bien, si tan barata está, ¿por qué no sube más?

La subida está siendo lenta y sostenida, de ahí que estemos en máximos históricos. De todos modos, una duda razonable es si será capaz de aumentar o al menos mantener este beneficio en 2022. Alantra históricamente tenía una política de Payout del 100% pero este año va a realizar inversiones precisamente para incrementar el negocio, por lo que se espera que los resultados sigan creciendo en detrimento eso sí, de una menor retribución al accionista.

El año pasado los dividendos abonados sumaron los 0,75€. Por el momento este 2022 serán 0,55€ más lo que decida la sociedad para el 2º semestre. Uno de los inconvenientes que tiene esta acción en bolsa es su baja liquidez. De las 38,6 millones de acciones en circulación, el volumen diario apenas alcanza unas 11.000 acciones de media. De hecho en las últimas jornadas se está apreciando un aumento del volumen con alguna jornada en la que el volumen ha rozado las 90.000 acciones.

De todos modos sigue siendo un volumen ínfimo, para una sociedad que se supone que tiene unos 15 millones de acciones de Free Float. Así, actualmente es una empresa a una valoración atractiva que, gracias o a pesar del bajo volumen que negocia, aquellos que quieran tomar posiciones van a provocar movimientos al alza como estamos viendo. Los resultados del primer trimestre de 2021 serán un buen termómetro para verificar si 2021 fue excepcional o es sostenible a lo largo del tiempo.