Qué es, cuándo ocurre y cómo afecta la “Cuádruple hora bruja” en bolsa

La sesión de hoy viene marcada por uno de los fenómenos que más volatilidad genera en los mercados y que se repite cuatro veces al año, la “Cuádruple hora bruja” o “Freaky Friday“ . Se trata del vencimiento trimestral de futuros y opciones sobre índices y acciones.

La razón por la que se le otorga este nombre, relacionado con la brujería, se encuentra en el vencimiento simultáneo de futuros de acciones, futuros sobre índices bursátiles, opciones sobre índices y opciones sobre acciones. Habitualmente, en los mercados bursátiles, la hora bruja suele asociarse a volatilidad, causada por un aumento considerable de volumen de mercado. Esto provoca que numerosas acciones experimenten grandes cambios en su valor bursátil durante el transcurso de la sesión, principalmente en la subasta de cierre.

Pero, ¿por qué ocurre este llamativo incremento de volumen negociado? Bien, pues se debe a que los inversores que tienen una posición abierta en los contratos de futuros tienen que decidir qué hacer con ella, disponiendo de dos opciones para ello. La primera, finalizar la operación realizando la inversa, o cerrar y volver a ejecutar otra en la misma dirección para continuar con la apuesta (roll-over).  Ambas alternativas provocan un incremento del volumen del mercado. Asimismo, cabe destacar que en los últimos años las volatilidades en el mercado a raíz del fenómeno mencionado ha disminuido considerablemente debido al uso de procedimientos electrónicos, lo que conlleva a que los movimientos se producen durante toda la semana previa, sin centralizarse tanto en la última hora del tercer viernes de cada trimestre (marzo, junio, septiembre, diciembre).

Y, ¿qué trascendencia tiene este fenómeno en la bolsa? Si bien es cierto que, en ocasiones, no tiene gran relevancia, cabe mencionar que, en la mayoría de las ocasiones los inversores suelen aprovecharlo  para tomar posiciones de cara al siguiente trimestre y, por lo tanto, suele ser un indicador en la tendencia que puede coger el mercado a corto plazo.

En relación al horario exacto en el ocurren los vencimientos, dependen de la bolsa a la que se haga referencia. Por ejemplo, en los futuros y opciones del Eurostoxx se produce a las 12:00, mientras que en los futuros y opciones del Dax se da a las 13 :00. Ya por la tarde, los futuros del S&P 500, Dow Jones, Nasda y Rusell vencen a las 15:00, mientras que los futuos del CAC y AEX a las 16:00 y, por último, los futuros y opciones del Ibex a las 16:45. Es destacable que en EEUU no existen futuros sobre acciones, por lo que, en este caso, se llama la “Triple hora bruja“, mientras que en la bolsa de nuestro país los vencimientos ocurren mensualmente, sin tener que esperar a cada trimestre del año.

Por último, a modo de aclaración de conceptos, cabe recordar que los futuros son productos derivados, es decir, su precio se basa en un activo subyacente, habitualmente materias primas. Todos los contratos de futuros están estandarizados, es decir, tienen las mismas especificaciones, independientemente de quién los compre y quién los vende, tanto en términos de cantidad, calidad y liquidación, fujando su caducidad al finalizar los tres meses. Asimismo, las opciones son derivados financieros basados en un activo, como acciones o divisas. Las opciones le dan al trader el derecho pero no la obligación de comprar o vender el activo subyacente a un precio y un vencimiento determinados. Por su parte, el vendedor está obligado a vender si el comprador se lo solicita y a cambio recibe una prima. Cada opción tiene una fecha de vencimiento específica en la cual el titular debe ejercer su elección final.