Fluidra es una de las empresas que más está sufriendo en bolsa en este 2022, con una caída superior al 50% en lo que llevamos de año. Además, los bajistas están aumentando posiciones en el capital de Fluidra en los últimos meses. De hecho, desde el 20 de julio, las posiciones bajistas declaradas han pasado de suponer el 0,5% del capital al 2,74%, actualizado a jueves 1 de septiembre. Por lo tanto, ¿el desempeño de la empresa justifica las caídas o se debe a un ataque bajista sin demasiado sentido? Veámoslo.

Fluidra es una empresa líder a nivel mundial en el sector de las piscinas y que opera en 45 países. Es una empresa que ha presentado un gran crecimiento en los últimos años, y esto provocó que en apenas año y medio (desde marzo de 2020 a septiembre de 2021) el precio de sus acciones se multiplicara por 5. Este rápido ascenso se debió a que, su beneficio de 2019 fue de 14 millones de euros, en 2020 el beneficio fue de 99 millones y, en 2021, de 256 millones. ¿Será capaz de mantener estos buenos resultados de 2021?

Pues esa es precisamente la duda que tiene el mercado, y podría ser el motivo fundamental de las caídas. Hasta que la empresa, trimestre a trimestre, sea capaz de demostrar que va a seguir siendo muy rentable, su valoración en bolsa será más baja. De hecho, esta cuestión la están aprovechando sociedades bajistas para ganar dinero operando en corto con las acciones de Fluidra. A fecha 1 de septiembre, las posiciones bajistas declaradas en Fluidra alcanzan el 2,74%.

Concretamente, estos son los bajistas actualmente declarados:

- AQR Capital Management, LLC: Tiene una posición bajista significativa desde el 31 de mayo (cuando la acción estaba a 24€), mantiene un 0,51% de las acciones en corto a 1 de septiembre. Por tanto, con este corto tiene un beneficio de unos 9 euros por acción.

- Fosse Capital Partners LLP: Notificó su presencia el 19 de julio con un 0,54% de las acciones. En ese momento la empresa cotizaba a 19,5€ euros. A día de hoy ha aumentado su corto hasta el 0,81% de las acciones, con un beneficio de unos 4€ por acción.

- Kintbury Capital LLP: Tiene presencia relevante desde el 26 de julio, con un 0,53% de las acciones en aquel momento en el que cotizaban en el entorno de 19€. A día de hoy ha aumentado su peso en corto hasta el 0,75% de las acciones, con un beneficio ligeramente inferior a 4€ por acción.

- AKO Capital LLP: Que acaba de declarar su posición significativa con un 0,67% de las acciones en corto a fecha jueves 1 de septiembre. Esto es, desde los 16 euros aproximadamente.

Y bien, dado que la empresa continúa sus operaciones, ¿cómo están siendo los resultados en lo que llevamos de 2022? ¿Están consiguiendo mantener los beneficios o están cayendo por el aumento de gastos como estima el mercado? la realidad es que la empresa está logrando aumentar los ingresos para compensar el aumento de gastos. Por lo tanto, hasta el 30 de junio de 2022, Fluidra ha obtenido un beneficio de 170 millones tan solo 6 millones inferior al obtenido en el mismo periodo de 2021. Por tanto, una caída del beneficio del 3,5%, que contrasta con la caída del 56% en el último año del precio de sus acciones.

De este modo, y si la empresa sigue por esta línea, podría ser que volvieran las subidas en los mercados, dado que la valoración a la que se encuentra actualmente en bolsa es mucho más atractiva que hace 1 año. A día de hoy, Fluidra vale en bolsa 370 millones de euros y, si logra un beneficio, digamos que sea un 3,5% inferior que el de 2021, se podría situar en el entorno de 245 millones de euros. Esto supondría que la empresa esté cotizando a PER 12,5 veces, mientras que hace 1 año cotizaba mucho más cara, a más de PER 25.

Vista la situación, y teniendo en cuenta que Fluidra está logrando mantener su beneficio gracias a que ha aumentado sus ingresos este semestre 270 millones de euros, más que sus gastos, que han aumentado por el escenario de inflación que estamos viviendo a nivel mundial 235 millones, podemos concluir que su valoración actual es atractiva. Es raro encontrar valoraciones atractivas cuando hay buenas noticias, y por ello los cortos han aprovechando la situación. Veremos si el tiempo determina que esta era una buena oportunidad, o no.