Última hora Moodys revisa la calificación de Liberbank e Ibercaja

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Liberbank es uno de los banco que más ha sufrido con las caídas de la bolsa por culpa del COVID19. No hace falta irse más allá de enero para verlo en 0,3518 por acción. Con el derrumbe de la bolsa tocó los 0,1160 el 20 de marzo y se ha recuperado hasta los 0,135 a los que cotiza hoy.

¿Está esta caída justificada?

La entidad, dada su actividad, vive del margen de intereses y las comisiones. En 2019 aumentó su margen de intereses en un 3.2%. La crisis económica que se está gestado borra del mapa cualquier subida de tipos de interés próxima por lo que hará que el banco (como el resto del sector) siga sufriendo en este punto. Otro de los grandes problemas viene desde el lado de la mora. No obstante, la mora se situó en el 3,25 por ciento, entre las mejores del sector, en 2019.

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Reflejo de la fortaleza comercial bancaria de Liberbank es que el margen del negocio bancario core (margen de intereses y comisiones menos gastos de administración) creció un 13,8 por ciento en términos interanuales

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Los ingresos por comisiones se mantuvieron en su senda de creciente en 2019, hasta situarse en el conjunto del año en 191 millones, un 4 por ciento superiores a las del año anterior, siendo en el capítulo de comisiones recurrentes el incremento del 5,6 por ciento, principalmente por el negocio de seguros (un 6,3 por ciento de aumento) y de fondos de inversión (un incremento del 22,5 por ciento).

En la Junta General de Accionistas, el Consejero Delegado del banco decía que “la evolución del primer trimestre estaba siendo positiva hasta la declaración del estado de alarma.”

El banco publicará los resultados del primer trimestre en breves. En el año 2019 los beneficios fueron de 21 millones de euros (publicados el 24 de abril de 2019), 29 el año anterior.

Si atenemos a las palabras del Consejero delegado, no sería raro que se repitieran al menos los datos de 2019. Por otro lado, los efectos de la crisis ni en margen de interés, ni en comisiones o morosidad son inmediatos. Por su parte Adrián P.G. publicaba ayer en PC Bolsa que “El margen de intereses de la entidad de origen asturiano podría sufrir el impacto extraordinario de 14 millones de euros. Las comisiones netas se verán apoyadas por el cambio de política comercial. Así, desde Renta 4, esperan un beneficio de 25 millones, un 17% por encima del primer trimestre de 2019.”

Todo lo anterior nos lleva a deducir que no es improbable que se vean unos beneficios en el entorno de los 20-25 millones de euros, lo que unido a una capitalización de 400 millones, hablamos de entre un 5% y un 6.25% de rentabilidad trimestral.

Evidentemente el mercado está descontando expectativas, pero unos buenos resultados del banco, en mi opinión, puede hacer que muchos se planteen si se han pasado de frenada y, por lo menos a corto plazo, ser el detonante de un rebote al alza.

¿Qué piensan los analistas?

Banco Santander el 15 de abril de 2020 le otorgó un precio objetico de 0.41€ por acción, con recomendación de comprar

Citi el 14 de abril de 2020 le otorgó un precio objetico de 0.35€ por acción, con recomendación de comprar

Jefferies el 03 de abril de 2020 le otorgó un precio objetico de 0.37€ por acción, con recomendación de mantener

BBVA Research el 03 de abril de 2020 le otorgó un precio objetico de 0.30€ por acción, con recomendación de comprar

Société Generale el 01 de abril de 2020 le otorgó un precio objetico de 0.15€ por acción, con recomendación de mantener

Keefe Bruyette & Woods el 01 de abril de 2020 le otorgó un precio objetico de 0.21€ por acción, con recomendación de “vender” (debe ser un error de trascripción del informe)

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