La constructora española ACS ha conseguido cerrar in extremis, el último día del año 2021, la venta de su división industrial (Cobra) al grupo francés Vinci por 4.902 M€. Gracias a la culminación de la venta sobre la bocina, la empresa ha logrado que se incluya en las cuentas del presente ejercicio. Cabe destacar que la operación ya se había anunciado a principios del mes de abril, pero no recibió las autorizaciones pertinentes hasta octubre y noviembre.

Se trata de la mayor desinversión en la historia de ACS, la transacción corporativa del año en España e, incluso, una de las más relevantes en Europa. Y es que, la operación firmada ante notario esta mañana, deja unas plusvalías netas no inferiores a 2.900 M€ al grupo español, según ha informado ante la CNMV.

La contraprestación pactada por ambas compañías contempla, además, un pago variable máximo de 600 M€ en metálico, a razón de 20 M€ por cada medio gigavatio (GW) desarrollado por la división industrial (hasta el estado Ready To Built) entre el 31 de marzo de 2021 y hasta los 7 años siguientes, prorrogable por 18 meses adicionales si Cobra no llegara a desarrollar seis gigavatios (GW) en los primeros 42 meses. Por otra parte, cabe mencionar que Vinci tendrá un 51% de derechos políticos y económicos de la empresa (o joint venture) conjunta que crearán., mientras que ACS se quedará con el 49%.  

Por otra parte, han pactado la venta de nueve proyectos de colaboración público-privada en el sector de la energía. En esta cesta se incluyen seis líneas de transmisión en Brasil, un proyecto de riego en Perú, un parque eólico offshore en Taiwan y un ciclo combinado en Perú, además de la plataforma de desarrollo de nuevos proyectos de energía renovable de ACS Servicios Industriales.

En relación a las cuentas de resultados que registraba la división de ACS Servicios Industriales, cabe destacar que, en el ejercicio del 2019, alcanzó una cifra de negocio de 6.300 M€, mientras que su beneficio neto fue de 600 M€, impulsado por la venta de activos fotovoltaicos a Galp.

Las operaciones mencionadas pueden tener un impacto positivo en la cotización bursátil de ACS gracias a la intención de Florentino Pérez de reinvertir buena parte de lo obtenido. De momento, está descartado un dividendo extraordinario y el presidente ha manifestado en distintas ocasiones que cualquier operación corporativa se acometerá con la premisa de conservar el investment grade.

Análisis técnico ACS

En relación a la situación técnica de la acción de ACS, observamos que, tras la caída en vertical generalizada en el mes de marzo del año pasado, el valor comenzó a rebotar desde la zona de los 11€, aproximadamente, gracias al soporte existente en dicha zona desde julio del 2012.

Tras un año y medio en el que la acción ha disfrutado de una tendencia positiva, cabe mencionar que, a finales del mes de noviembre, el valor perdió el canal alcista de MP que venía formando desde los mínimos marcados el año pasado y, actualmente, está tratando de recuperarlo gracias a la figura de W que ha cumplido a la perfección en el corto plazo. De todas formas, es cierto que el principal canal de LP de la cotización de la constructora española es el canal bajista que se muestra en el gráfico, por lo que resulta esencial que la acción consiga superar la parte alta de dicho canal para poder aspirar a ver cotas más altas en el valor.

La superación de la parte alta del canal de largo plazo que, ahora mismo, pasa por la zona de los 24,80€, le daría una proyección mínima hasta los 27,67€ y, probablemente, volvería a los máximos anuales registrados en el ejercicio del 2021, situados en los 29,48€. Cabe destacar que, las reinversiones que realice la constructora presidida por Florentino Pérez tras la venta de Cobra a Vinci, tendrán una gran influencia en el porvenir de la acción.

Resumiendo, nos encontramos ante un valor que, técnicamente, le está costando romper el canal bajista en el que lleva inmerso desde abril del 2019 e iniciar una nueva senda alcista en el mercado bursátil, pero que, sin embargo, por fundamentales de la empresa, ofrece una gran oportunidad e interesante posibilidad de revalorización de sus acciones. Por lo tanto, desde LUYFRA Capital creemos que, por el momento, es preferible seguir observando la acción hasta que no supere dicho canal y dé muestras claras de fortaleza, pero hay que estar atentos, ya que, en cuanto lo consiga, estaría ofreciendo una buena oportunidad de entrada.

Por último, a continuación, se indican los soportes y resistencias a los que se enfrenta la acción:  S1 20,60€, S2 19,80€, S3 18,15€; R1: 24€, R2 27,67€, R3 33,98€.