Bankinter realiza un gran análisis de la empresa, su situación financiera actual, apuntala el futuro y muestra diferentes valoraciones en función de la consecución o no de todos los objetivos

Las acciones de Solaria viven una jornada negra en el mercado. Se desploman con mucha fuerza, aunque la rentabilidad anual sigue siendo del 12 %. Su capitalización alcanza antes del cierre de la semana los 2.100 millones de euros. ¿Qué podemos esperar del valor?

Los expertos de Bankinter han realizado un análisis de las cuentas publicadas. Empiezan destacando que su valoración es "neutral", aunque destacan que la incorporación de parques solares a la cuenta de resultados durante el segundo trimestre han impulsado las cuentas de la organización. Los crecimientos son moderados si se comparan con el primer trimestre. Además, las ventas y el Ebitda también son claramente inferiores al del otro trimestre. 

Declaran al 2T como "estanco" con una potencia instalada de 1.000 MW, con una generación de 420 GWh. "Observamos que los crecimientos, aunque se producen y son elevados, son ya inferiores respecto a lo esperado, mientras que el BNA es algo superior". "La generación aumenta por la apertura de nuevos parque solares, pero afecta la caída del precio de la energía". 

Asimismo, se destaca que el cashflow libre negativo será de 87 millones de euros en el primer semestre, mientras que la deuda financiera neta aumenta a los 641 millones. La ratio de deuda Ebitda es de 5,4. "Así, la valoración de las acciones que realizamos es ajustada y se soporta por los precios del pool eléctrico y por la posibilidad de movimientos corporativos que engloben a la empresa. El accionista mayoritario ha reducido su posición en la empresa al 35 desde el 40 %", recalcan los analistas. 

Recorte de precio objetivo y recomendación para los títulos de la empresa de renovables

Con todo lo comentario anteriormente, los expertos han recortado el precio objetivo al del escenario base, que son los 18,05 euros. La recomendación sigue reiterada en "neutral". El anterior precio establecido estaba en los 19,50 euros. 

Escenarios de precios objetivos, a medida del cumplimiento o no del plan estratégico

Según indica la entidad naranja, esta metodología de valoración se ha realizado con descuento de dividendos, con una tasa de descuento del 5 % y una vida útil de las plantas hasta el ejercicio 2067. 

ESCENARIO BASE: precio de 18,05 €

- Potencia instalada en el 2024 estimada de 3050 MW

- Pago de dividendos desde 2028.

- Cumplimiento del plan a 2030 al 15 %. 

Entre los vectores principales, cabe destacar los movimientos corporativos en el sector, la obtención de nuevas licencias para parques y el desarrollo de la energía solar con apoyo de los gobiernos. 

ESCENARIO POSITIVO: 30 € por acción

- Escenario igual que el base, pero cumpliendo el plan estratégico hasta 2030 en un 100 %.

Los catalizadores son: entorno de precios alcistas en el pool eléctrico, la puesta en marcha en operación de nueva capacidad, operaciones corporativas en el sector y cumplimiento total del plan estratégico. 

ESCENARIO NEGATIVO: 15,85 € por título

- Igual que en base.

- Cumplimiento nulo del plan estratégico a 2030. 

Aquí podrían entrar en juego los retrasos en la construcción de plantas solares, coste de construcción más alto, apalancamiento más elevado, entorno alcista de tipos de interés o retirada de las tarifas subvencionadas en las plantas solares más antiguas.