Año difícil, donde los buenos fundamentales de 2018 la auparon hasta casi los 9€, y las pérdidas del 3T de 2019 y sobre todo las pérdidas de 18M€ del 4T de 2019 la llevan al entorno de 3,3€ por acción. Un año difícil por la bajada del precio de la celulosa, la paralización por mantenimiento de su planta de Navia, y los litigios por la duración de la concesión de su planta en Pontevedra.

En términos anuales:

1. EBITDA de 127M€, un 46% menos.
2. EBIT de 32,5M€, un 84,5% menos.
3. Beneficio neto de 11,5M€, un 90% menos 
4. Deuda financiera de 512M€, un 68,2% más.

La compañía, en el HR publicado esta tarde, esgrime lo siguiente:

Ence ha definido en 2019 su Plan Director de Sostenibilidad, con el mismo horizonte que su Plan Estratégico y que constituye la hoja de ruta para avanzar hacia la excelencia en sostenibilidad y promover la creación de valor compartido con sus grupos de interés. 

Los resultados de 2019 han estado marcados por la caída del precio de la celulosa y por la ejecución de importantes inversiones previstas en nuestro Plan Estratégico para ampliar un 9% la capacidad de producción en el negocio de Celulosa y un 44% en el de Energía Renovable. 

El repentino proceso de reducción de inventarios en la industria papelera en el último trimestre de 2018 y el primero de 2019 provocó una brusca caída de la demanda de celulosa y el correspondiente incremento de los inventarios de los productores; lo que presionó el precio de la celulosa hasta su mínimo de 10 años alcanzado en el cuarto trimestre de 2019. ? El crecimiento de la demanda en la segunda mitad de 2019 y la normalización de los inventarios de los productores ha contribuido a estabilizar el precio de la celulosa en el primer trimestre de 2020. 

En este contexto, el EBITDA del negocio de Celulosa se redujo un 69% en 2019 en comparación con el año anterior, hasta los 75 Mn€. El menor volumen y mayores costes relacionados principalmente con las ampliaciones de capacidad efectuadas en el año tan solo explican un 14%, mientras que el menor precio medio de venta justifica una caída del 42% y el efecto de las coberturas del tipo de cambio el 14% restante. 

En cambio, el EBITDA del negocio de Energía Renovable mejoró un 15% interanual en 2019, hasta los 52 Mn€, impulsado por la contribución de la planta termosolar de Puertollano incorporada en diciembre de 2018. Contribución que se vio parcialmente compensada por el efecto de las paradas extraordinarias efectuadas para repotenciar varias plantas durante el ejercicio, junto con el menor precio de la electricidad y el mayor coste de la biomasa. 

Así, el EBITDA y el Beneficio Neto del Grupo alcanzaron 127 Mn€ y 9 Mn€ en 2019 respectivamente, mientras que las inversiones relacionadas con la ejecución del Plan Estratégico ascendieron a 263 Mn€. 

Durante el cuarto trimestre se ha implementado con éxito la ampliación de capacidad de 80.000 toneladas prevista en la biofábrica de Navia y que ha supuesto la mejora de prácticamente todos los procesos industriales de la planta. El ritmo de producción de la biofábrica en los dos primeros meses de 2020 supera en más de un 10% al del mismo periodo de 2019, en línea con la capacidad ampliada. 

Del mismo modo, el ritmo de producción de la biofábrica de Pontevedra en los dos primeros meses de 2020 supera en más de un 3% al registrado durante el mismo periodo del año anterior, en línea con la ampliación de capacidad de 20.000 toneladas efectuada en el primer trimestre de 2019. 

Las dos nuevas plantas de biomasa, con una capacidad conjunta de 96 MW, se han incorporado en el primer trimestre de 2020 y supondrán un aumento estimado de la generación de Energía Renovable de más de un 50% en 2020. 

La deuda financiera neta del Grupo a cierre del ejercicio ascendía a 513 Mn€, de los que 306 Mn€ correspondían al negocio de Celulosa y 207 Mn€ al de Energía Renovable. 

Atendiendo a la voluntad de mantener un ratio de deuda neta sobre EBITDA en el negocio de Celulosa por debajo de 2,5 veces a precios medios del ciclo, el Consejo de Administración ha decidido posponer las inversiones pendientes del Plan Estratégico para este negocio. 

Para continuar creciendo en renovables en España, Ence cuenta con una cartera de proyectos de 405 MW con acceso a la red y localización asegurados: 240 MW en solar fotovoltaica, 140 MW en biomasa y 25 MW en la hibridación de plantas termosolares. Estas dos últimas tecnologías a la espera de la implementación de los planes europeo y nacional de energías renovables. 

Por último, Ence continúa defendiendo en la Audiencia Nacional la legalidad de la extensión de su concesión en Pontevedra, otorgada hasta 2073. Se espera una primera resolución judicial durante los próximos meses. El proceso judicial podría prolongarse en torno a 4 años, incluyendo los recursos que se formulen ante las más altas instancias judiciales.