Se confirman las noticias que se anunciaron en la presentación de los resultados anuales de 2020. Los beneficios de Enagás durante este 2021 serán sensiblemente inferiores dada la entrada del nuevo convenio regulatorio y hasta que las nuevas inversiones comiencen a dar sus frutos. Así, El Beneficio después de impuestos a 31 de marzo de 2021 ha alcanzado los 92,9 millones de euros, un 22% menos que en el 1T 2020. Veremos si hay reacción en bolsa, o ya estaba descontado.

Los ingresos totales a 31 de marzo de 2021 han alcanzado los 240,6 millones de euros, lo que representa una disminución del -15,1% respecto al mismo período del año 2020. Dicha variación es consecuencia, principalmente, de la entrada en vigor del nuevo marco regulatorio 2021-2026 y de la finalización del contrato de Al-Andalus y Extremadura. Los gastos operativos al finalizar el primer trimestre de 2021 alcanzaron los -73,3 millones de euros, un -11,0% inferiores por el mismo motivo.

El resultado de las sociedades participadas a 31 de marzo de 2021 asciende a 48,8 millones de euros (34,6 millones de euros en 2020), lo que supone una contribución al BDI de un 38,1% en el primer trimestre de 2021. En el resultado por puesta en equivalencia se incluye la contribución de Tallgrass Energy y de TAP, que por primera vez contribuye por un trimestre completo en el P&L desde su puesta en operación a final de 2020.

El resultado financiero obtenido a 31 de marzo de 2021 registró un saldo negativo de -25,8 millones de euros, en comparación con los -7,6 millones de euros registrados al finalizar el primer trimestre de 2020. El resultado financiero del primer trimestre de 2020 incluía un efecto no recurrente de 18,4 millones de euros originado por diferencias de cambio positivas generadas por la compra de dólares realizada de cara al Take Private de Tallgrass Energy.

El EBITDA a 31 de marzo de 2021 alcanzó los 216,1 millones de euros, un -8,3% inferior al obtenido en la misma fecha del ejercicio 2020. Las amortizaciones del inmovilizado se han reducido un -7,5% respecto al mismo período del año anterior. De esta forma, el EBIT a 31 de marzo de 2021 alcanzó 140,1 millones de euros, un -11,1% inferior al registrado al finalizar el primer trimestre de 2020. El Beneficio después de impuestos a 31 de marzo de 2021 ha alcanzado los 92,9 millones de euros, en línea con el objetivo establecido para el año (380 millones de euros).

La mejor noticia es que La cifra de los flujos procedentes de operaciones (FFO) a 31 de marzo de 2021 fue de 187,1 millones de euros, un 5,6% superior a la obtenida en el primer trimestre de 2020. Este incremento se explica, entre otros efectos, por un mayor volumen de los dividendos recibidos de las sociedades participadas, que a 31 de marzo de 2021 han ascendido a 28,9 millones de euros. Esta cifra incluye los 22,8 millones de euros del dividendo de Tallgrass Energy correspondientes al ejercicio 2020 y cobrados en febrero de 2021.

De este modo, el flujo de caja obtenido facilita la estabilidad del dividendo. El dividendo correspondiente al año 2020, que se propondrá en la próxima Junta General de Accionistas, que está previsto que se celebre en el mes de mayo, será de 1,68 euros brutos por acción, lo que supone un aumento del 5% anual, de acuerdo con la estrategia de la compañía.

Al finalizar el primer trimestre de 2021 la Deuda Neta ascendió a 4.277 millones de euros, que supone una reducción de 11 millones de euros con respecto al 31 de diciembre de 2020 (4.288 millones de euros). El ratio FFO/DN a cierre del primer trimestre de 2021 se situó en el 16,3%, mientras que el ratio de Deuda Neta/Ebitda ajustado por los dividendos recibidos de filiales ascendió a 4,9x. Más del 80% de la deuda de Enagás se encuentra a tipo fijo. El coste financiero a 31 de marzo de 2021 se situó en 1,8%.

Actualización a las 11:49: Las acciones de Enagás caen un 2,80% hasta los 18,185€ por acción. A estos precios, y con la actualización del beneficio, Enagás cotiza a un PER de 12,5 veces.

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