La entidad presentó unos buenos resultados y registra fuertes alzas en el parqué ante una posible subida de tipos en Europa: qué esperar del valor para este ejercicio

Banco Sabadell, que era uno de los bancos que peor se comportaba dentro del selectivo Ibex 35, está mostrando este año 2022 su mejor versión. Lleva una subida acumulada del 50 % en lo que llevamos de año, aunque si remontamos la vista al mes de febrero del ejercicio pasado, la remontada impresiona, puesto que se acerca al 150 %. Capitaliza más de 5300 millones de euros y se está acercando tímidamente al 1 euro por acción (está a un 11 % de este nivel). Con esta tesitura ¿qué esperar de la cotizada en el Ibex 35?

Los expertos de Renta 4 creen que el precio de la entidad debería estar, en el mercado, en los 1,01 € por título, con recomendación de sobreponderar. En un informe publicado, donde se desgranan los resultados, la experta de la casa de inversión, Nuria Álvarez, considera que los resultados han estado afectados por gastos extraordinarios asociados al ERE, por el impacto negativo del margen de intereses y por una menor aportación de la cartera Alco. Sin embargo, se registra una potente recuperación en el mercado británico y una lectura positiva de las provisiones realizadas.

Para este año se espera un crecimiento moderado de las comisiones netas y con unos costes ligeramente inferiores a los 2900 millones de euros. Además, a lo largo del presente curso, Sabadell podría modificar los objetivos de su Plan Estratégico, el cual recogía subidas moderadas de las tasas de interés en el mercado británico.

Posible toma de beneficios ante la subida vertical

En el documento se señala que, pese a que son positivos con la entidad y establecen un precio objetivo mayor, la subida "vertical" de las acciones podría conllevar a que Sabadell tuviera un pequeño descanso en las alzas. "Sería lógico que, en el corto plazo, el valor tuviera un cierto respiro", destaca la analista, la cual revisa también las cifras esperadas para el banco teniendo en cuenta el nuevo escenario marcado por el BCE y la economía. Sin embargo, pese a las subidas importantes, el PER para el año que viene sería inferior todavía a los 7 puntos frente a los 8,7 de la actualidad. Esto sería posible gracias a la mayor generación de beneficios, que ascenderían en 2022 a los 542 millones y, un año después, a los 685. Ya para el 2024 la suma rozaría los 900 millones.

Asimismo, se estima un pay out de dividendo del 35 % para este año y del 40 % para el siguiente. Esto haría que también subiera la rentabilidad del dividendo en porcentaje del 1,1 al 2,8 %.

Catalizadores y riesgos de invertir en la entidad de origen catalán

El principal catalizador sería que la entidad tuviera un mejor comportamiento en los volúmenes, además de nuevos programas de eficiencia y un tiering que compensara la menor contribución de TLTRO. Además, la posible venta de la filial británica TSB podría aportar al valor. Por último, la mejora de la retribución al acionista y una posible operación corporativa del sector también sería positivo para la acción.

No obstante, también existen riesgos. El más importante, que TSB frene su crecimiento y que los tipos de cambios sean negativos a los intereses del banco. Por otro lado, hay que revisar la evolución del Euríbor a 12 meses y, por otro lado, que se incrementará la morosidad (algo poco probable viendo la evolución económica de los mercados en los que opera, España y Reino Unido).

Cabe destacar que el consenso de Facset recomienda mantener en un 57 % sus acciones, un 24 % recomienda comprar, mientras que el 19 % restante opta por la recomendación de vender.