Faes Farma, la quinta mayor farmacéutica cotizada de la bola española tras Grifols, Rovi, Almirall y Pharma Mar, ha anunciado su tradicional dividendo flexible. Esto es, repartirá bien acciones o bien efectivo, según elijan sus accionistas. Este año este dividendo presenta dos grandes diferencias frente a otros años: Es más tarde de lo habitual, normalmente en enero, y es menor que de costumbre, ya que Faes Farma acostumbraba a elevar su dividendo cada año. Esto último es posible que esté afectando a su cotización en bolsa.

Las acciones de Faes Farma ha comenzado 2023 de una manera bastante errática. Tras subidas incialmente en enero y febrero, el mes de marzo ha sido realmente malo, provocando que las acciones de la compañía, en lo que va de año, caigan un 7,6% anual, cerrando hoy miércoles en el entorno de los 3,20€. La compañía presentó resultados hace 1 mes y hace pocos días una presentación a analistas, pero esto no está logrando animar a la acción. Veremos si el dividendo si lo logra.

Faes Farma va a abonar a sus accionistas proximamente un dividendo de 0,118€ por acción a los accionistas que elijan efectivo, o acciones a quienes se inclinen por esa opción. Concretamente, se entregará 1 acción nueva por cada 26 antiguas que se tengan de la compañía. ¿Qué es mejor? ¿Pedir acciones o efectivo? Veamos primero las fechas claves del pago y luego explicaremos las ventajas e inconvenientes de una y otra fórmula.

- Martes 11 de abril: Último día para comprar acciones con derecho al dividendo (0,118€ en efectivo o 1 acción nueva por 26 antiguas).

- Miércoles 12 de abril: Primer día en el que las acciones cotizan sin derecho y descontando el dividendo (ex-date). Primer día en el que comienzan a cotizar los derechos.

- Miércoles 19 de abril: Último día para solicitar el canje de los derechos con la sociedad a un precio fijo y cerrado de 0,118€ por derecho.

- Miércoles 26 de abril: Fin del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita. 

- Viernes 28 de abril: Pago en efectivo a los accionistas que así lo hubieran solicitado.

- Viernes 26 de mayo: Admisión a negociación de las nuevas acciones de Faes Farma.

De este modo, los accionistas de Faes Farma tienen 3 opciones de cara a efectuar su decisión conforme al dividendo. Veamos cada una de ellas:

Una opción es solicitar el abono de 0,118€ por derecho de asignación gratuita. A cada acción le corresponde 1 derecho, por lo que aquellos accionistas que quieran cobrar el dividendo en efectivo a un precio fijo, elegirán esta opción. Hay que tener en cuenta que se les retendrá el 19% por pago de impuestos, y que su participación en la sociedad se verá diluida ya que aumentará el número de acciones en circulación de Faes Farma a partir del 26 de mayo. 

La segunda opción, también para quien quiera obtener efectivo, es vender los derechos a mercado. Como son derechos de asignación gratuita de una empresa cotizada en bolsa, es obligatorio que coticen en el mercado durante 2 semanas. Por lo tanto, una vez asignados el próximo 12 de abril, comienzan a negociarse en el mercado y se pueden vender en el mercado. La diferencia con respecto a la primera opción es que será a un precio distinto (inferior o superior a 0,118€ por derecho) dependiendo del precio de las acciones en ese momento (respetándose el canje de 1 acción nueva por cada 26 antiguas).

Por otro lado, la venta  de los derechos a mercado a priori no tiene retención del 19%, aunque luego habrá que pagar impuestos en la declaración de la renta si se tienen ganancias patrimoniales. Una de las ventajas que tiene esta modalidad es que, si tenemos pérdidas de otras acciones, estas se pueden compensar con la venta de estos derechos a mercado, algo que no puede hacerse en la primera opción al ser rendimiento de capital mobiliario (se puede compensar un 25%). La desventaja es que podría ser por un precio menor, y según el broker habrá comisiones por vender los derechos en el mercado. En esta opción también diluimos nuestra participación.

La tercera opción es canjear los derechos de suscripción preferente por nuevas acciones. Esta opción es para accionistas que prefieran mantener su % de participación en la empresa y no reducirlo mediante la obtención de un pequeño ingreso vía dividendo o vía venta de derechos. Como es difícil que el número de acciones que se tengan sea múltiplo de 26, quien quiera ejecutar esta opción lo normal es que calcule cuantas acciones en números redondos puede obtener y, el resto, solicitar 0,118€ a la sociedad (vender los derechos restantes en el mercado no suele compensar por ser una cantidad pequeña).

De este modo, el dividendo flexible de 2022 fue sensiblemente mayor, concretamente de 0,171€. Más de 5 céntimos de diferencia, que se debe a que la sociedad está acometiendo fuertes inversiones para aumentar su producción. Esto, que a priori puede parecer una mala noticia, ya que se reduce el dividendo, podría ser una decisión responsable de sus dirigentes, ya que aumentar el dividendo habría supuesto aumentar la deuda, y una de las ventajas de Faes Farma es que a día de hoy no tiene deuda neta. El tiempo dirá si es la decisión correcta.