Los accionistas de ACS están de enhorabuena. La constructora es uno de los grandes ganadores de la recuperación postpandemia y ello se refleja en sus resultados. Tras la venta de su filial de servicios por 5.000 millones de euros, la compañía esta más saneada (ya no tiene deuda sino caja neta), y ha logrado aumentar los beneficios del resto de las filiales para compensar esa venta. Por tanto, el beneficio de estos primeros 6 meses de 2022 alcanza los 330 millones, un 43,7% más. Gracias a la buena marcha del negocio, prolonga  las recompras y anuncia un dividendo extraordinario.

ACS es la constructora española líder y uno de los grandes agentes en el mercado internacional. Esta posición hace que sus beneficios no se resientan a pesar de haber vendido la filial que más dinero le reportaba. Con todo ello, ACS ha logrado aumentar un 7% sus beneficios en construcción, alcanzando los 170 millones, un 91% en Concesiones, alcanzando 79 millones, un 13% en Servicios, hasta llegar a 16 millones y casi un 300% en un conjunto de filiales que incluyen Energía o inmobiliario. Todas su filiales suman los citados 330 millones de euros.

En cuanto a su diversificación internacional, la región que más peso tiene en sus actividades es América del Norte, con un 61% de las ventas. Por tanto, la paridad euro/dólar es un elemento que afecta positivamente a las cuentas de la sociedad. Como elemento corporativo a destacar, tenemos la OPA por el resto de CIMIC (su filial australiana) por 985 millones por parte de su filial Hotchief. Esta última se encuentra a niveles de de la pandemia en cuanto al precio de sus acciones, por lo que parece un buen momento para haber realizado la operativa.

Por otro lado, ACS mantiene una generosa retribución a sus accionistas consistente en un dividendo cercano a los 2 euros por acción, que puede ser en efectivo o en acciones, y a la vez una fuerte recompra de acciones para no diluir a los actuales accionistas y compensar el efecto del dividendo en acciones. De este modo, el programa de recompra ha aumentado su vigencia hasta hasta el 31 de julio de 2023, con u importe máximo de 585 millones, que supone un 6,7% de las acciones de la compañía.

A esto le sumamos un dividendo extraordinario anunciado a raíz de los resultados con cargo a los resultados de 2022. Este dividendo será de bajo importe, 0,05€ por acción, pero ha sido una grata sorpresa. De hecho, las fechas claves para su cobro son las siguientes:

- lunes 1 de agosto: Último día para comprar acciones con derecho al dividendo de 0,05€ por acción.

- Martes 2 de agosto: Primer día en el que las acciones cotizan sin derecho al dividendo (ex-date)

- jueves 4 de agosto: Fecha de abono de 0,05€ brutos por acción (0,041€ netos).

En cuanto a su valoración, ACS tiene un valor en bolsa de 6.670 millones.  Con un beneficio estimado para 2022 de 660 millones, la ratio PER sería de tan solo 10 veces. Por otro lado, el EBITDA de ACS superará los 1600 millones de euros y, teniendo en cuenta que no tiene deuda sino caja neta de 1044 millones, su ratio EV/EBITDA es de menos de 4 veces, que es muy atractiva. Por último, su dividendo este 2022 alcanzará los 2€, por tanto a estos precios la RPD es del 8,6%. 

Vistos estos ratios, parece raro que no esté subiendo con fuerza este año. Por el momento en 2022 sube un 6,63% incluyendo la subida en el día de hoy tras conocerse estos resultados del 3%. ACS presenta un balance muy sólido, una valoración atractiva y una muy alta rentabilidad por dividendo. Veremos si con el tiempo recupera niveles prepandemia, porque todavía tendría que subir al menos un 25% para alcanzarlos.