Santander presentó a primera del lunes 25 de abril los resultados correspondientes al primer trimestre de 2023. Con un beneficio histórico, parece que podrían ser el pistoletazo de salida a unos grandes años de rentabilidad en el banco. Contra todo pronóstico, la reacción de sus acciones en bolsa no pudo ser peor. Cerraron la jornada del lunes con una caída del 6%. ¿Desmedido? ¿Tiene sentido? ¿Qué ocurrirá hoy martes? Veamos los resultados en detalle.

Santander ha ganado en el primer trimestre del año 2.571 millones de euros. Esta cifra podría haber alcanzado los 2.795 millones pero Santander ha decidido descontar ya el efecto del nuevo impuesto a la banca (que estiman que será de 224 millones para todo 2023, porque han descontado en este trimestre todo el impuesto del año). Así, los ingresos del banco han crecido un 13%, y sus resultados parecen más sólidos que nunca.

Santander cuenta ya con 161 millones de clientes en todo el mundo, con un aumento de 9 millones en los últimos 12 meses. La actividad comercial está empujando los resultados con fuerza y, un dato importante a tener en cuenta, la ratio de morosidad sigue contenida en torno al 3%. Este es uno de los datos más importantes, ya que han pasado 3 años desde el estallido de la pandemia y los efectos sobre la morosidad podrían haberse disparado a estas alturas, lo que no está siendo así.

En cuanto a la retribución a sus accionistas, Santander seguirá combinando la recompra de acciones con la distribución de dividendos. En el último año y medio, Santander ya ha recomprado el 7% de sus acciones. Va a repartir 0,1178€ por acción en forma de dividendos a sus accionistas De hecho, el segundo pago va a tener lugar en los próximos días, veamos las fechas clave:

- Miércoles 27 de abril: Último día para comprar acciones con derecho al dividendo de Santander

- Jueves 28 de abril: Primer día en el que las acciones cotizan sin derecho al dividendo y descontándolo en el precio de sus acciones (ex-date).

- Martes 2 de mayo: Fecha de abono de 0,0595€ brutos por acción.

De este modo, y a pesar de las buenas perspectivas, Santander parece que no acaba de arrancar en bolsa. La mayoría de la banca cotizada española ha conseguido recuperar los niveles previos al Covid con holgura y superar varios máximos. Sin embargo, Santander apenas sube un 13,5% en el último año y parece que es el banco en el que más atractiva es su valoración.

De hecho, a día de hoy Santander tiene un valor en bolsa de 55.000 millones de euros. Con un beneficio estimado para este 2023 superior a los 10.000 millones de euros, las acciones de Santander apenas cotizan a PER 5,5 veces, una valoración más que atractiva si tenemos en cuenta que el PER medio del sector está en 9-10 veces. Por lo tanto, en términos de valoración Santander debería tener bastante recorrido al alza, pero el tiempo dirá.

Mientras tanto, una de las mejores estrategias que puede seguir el banco es la recompra de sus acciones, ya que al estar tan baratas, la creación de valor para sus accionistas es muy superior a la media. Santander ha estado muchos años diluyendo a sus accionistas con ampliaciones de capital liberadas, en parte culpables del declive de la acción, por lo que es el momento de revertir la situación. En lo que llevamos de 2023 las acciones suben un 18,82%, veremos si continúa esa senda, con el sector más en calma tras la quiebra de Credit Suisse.