Previsiones sobre la operadora de telecomunicaciones española: Renta 4 establece un precio objetivo en los 5,7 euros

Renta 4 ha actualizado su recomendación sobre la operadora de telecomunicaciones, que además cotiza en mínimos desde el año 2003, por debajo de los 3 euros por título. Los analistas achacan estas caídas a su elevado endeudamiento y a la exposición a mercados de "alto riesgo". "Su elevada exposición a Brasil imprime un mayor riesgo al negocio, con resultados volátiles", destacan los analistas, quienes señalan que existe una elevada posibilidad de que recorte el dividendo para disminuir la deuda, con la venta de Telxius en el horizonte, algo que es visto con buenos ojos por el banco de inversión. 

La valoración de 5,7 euros se justifica por los fondos propios de la empresa, 30.500 millones, aunque también en el precio se recogen los riesgos para la acción como la mayor competitividad en los mercados, la debilidad macro o el impacto de las divisas en países emergentes, entre otros aspectos. No obstante, pese a estas incertidumbres, Renta 4 considera "que hay una desconexión que ha ido aumentando entre el valor de sus activos y la cotización. La valoración es excesivamente negativa, no realista, menos cuando la directiva tiene como objetivo reducir deuda", comentan.

La caída del dividendo, clave

Con objetivo de evitar las salidas de caja, la empresa optó este año por recuperar el dividendo flexible. Con la caída de la acción, la rentabilidad de la acción es "exagerada", del 13 %. "El principal motivo por el que los inversores apuestan por Telefónica no es el dividendo, por lo que creemos que el mismo debe estar en la mitad, 0,20 euros por acción, lo que llevaría a contener salida de caja y evitar diluciones", explican los analistas. 

Cuenta pasada, actual y futura de pérdidas y ganancias:

Justificación del precio objetivo lanzado

El gestor valora a la empresa dirigida por Pallete con el método de Sumas de las Partes y cada una de las divisiones que la empresa tiene en determinados países. España cuenta con el múltiplo más elevado, seguido de Brasil, Reino Unido y Alemania, mientras tiene múltiplo cinco en muchos países de América. A Venezuela no se le da valor. Sumando el valor de Telxius, autocartera y participaciones, restando la deuda neta (también la emitida en híbridos), su valor es de 5,7 euros.